解释者:为什么上海新纳斯达克风格的科技板可能会改变游戏规则

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05月

香港/上海(路透社) - 上海纳斯达克风格初创董事会的详细规则引发了早期公司的希望,新政权可能会带来中国在提高投资者一直寻求的股权方面的积极变化。

文件图片:2018年2月26日,一名男子站在上海浦东金融区前面的外滩,REUTERS / Aly Song

习近平主席宣布董事会计划后两个月就发布了这一规定,随着中国和美国陷入激烈的贸易战,中国科技公司处于交火状态。

这是董事会预期的样子以及它的重要性:

为什么这很重要?

希望利用中国现有股权资本市场的公司面临的最大问题是,上市完全受到监管机构的监督,监管机构在市场疲软期间经常停止数月公开上市的过程,有时会产生18个月的积压。

像许多新兴市场一样,中国的规则也要求IPO候选人获利 - 这是许多资本寻求初创企业尚未管理的事情。

这两个问题都将由新的“技术创新委员会”解决,其中基于注册的系统限制官方权力以控制上市时间,以及允许一些“营利性”公司上市的新规则。

能够列出的部门的选择也很重要。 主要是被认为具有战略重要性的新兴产业,包括高科技设备制造,新能源,生物技术,大数据和云计算。

一些较为敏感的行业,如网络信息安全和编码技术,也不允许接收外国资本或海外名单,这意味着国内资金替代方案尤其重要。

为什么上海这样做?

中国长期以来一直希望其本土技术冠军能够更贴近家乡。

许多知名中国集团,包括电子商务公司阿里巴巴集团,以及博彩和社交媒体巨头腾讯控股,都选择在纽约和香港等国际市场筹集资金 - 那里的投资者,而非中国的投资者,都获益匪浅。

根据Refinitiv的数据,去年,中国公司通过首次公开募股(IPO)在全球筹集了642亿美元 - 几乎占全球总额的三分之一 - 但不到三分之一是在上海或深圳筹集的。

深圳的创业友好董事会,创业板,成立于2009年,曾经是一个炒作的温床,正在努力获得牵引力。 Refinitiv的数据显示,2018年仅有27家上市,销量比去年下降了43%,达到43亿美元。

深圳的主要股票交易所并没有做得更好,IPO筹款在2018年下跌39%至81亿美元。

2006年在北京成立的新三板董事会早些时候也遭遇了类似的命运,并且由于流动性不足和投资者兴趣减弱而陷入困境。

在过去的一年里,上海证券交易所一直在积极扩大其发行规模,致力于帮助海外上市的中国公司在国内出售股票,同时还与伦敦建立联系,允许英国公司在中国筹集资金。

新董事会也被视为北京采取行动,反对美国对中国技术进步的限制。 华盛顿要求北京加强对知识产权盗窃和强制技术转让的规定。

我们关于时间和细节的知识是什么?

列表有希望的人可以在规则正式发布后立即提交申请。 农历新年前发布的规则草案将于2月28日前公布。

据当地媒体报道,中国计划在6月份正式启动该委员会。

除了美国式的注册体系外,新董事会还将让亏损公司首次公开募集资金,只要他们拥有核心技术或具有增长潜力。 正在组建一个技术委员会来决定谁符合这些标准。

拥有加权投票权(WVR)的公司也将被接受,帮助上海与香港和纽约更好地竞争,这已经允许公司对小团体和公司创始人进行投票。

规则草案还建议让新的板材每天上涨或下跌多达20%,而目前普遍使用的上限为10%。

新股票交易的前五天也没有每日限额,而其他董事会现有44%的限制。

谁是可笑的获胜者和失败者?

中国科技初创企业和从中挑选未来超级明星的投资者是最有可能的赢家。

如果成功,董事会还可以将上海定位为香港和纽约的融资竞争对手,他们在去年通过中国IPO筹集的资金中占68.7%。

最大的输家可能是香港,它一直致力于成为进出中国的国际门户。 首次公开招股是这个城市的大生意,中国公司几乎代表所有筹集的资金,不像纽约,它们只占总数的一小部分。

Julia Fioretti在香港和Samuel Shen在上海的报道; Jennifer Hughes和Jacqueline Wong编辑

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